油脂油料：原油天气双助力   油粕重心稳步上移

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）

　　原油上涨和油料产区高温担忧 ，本周油粕偏强运行
，油料走势强于蛋白粕强于油脂，世界 强于国内。

　　美国和伊朗敌对行动持续 ，引发市场对货物供应中断的担忧
，而也门胡塞武装威胁航运，进一步推升油价 ，提振生物柴油需求前景 。天气市场关注因素，多机构发布厄尔尼诺警告
，油料多产区面临高温天气，盘面天气升水提高 ，对油料费用 支撑
。气象预期显示
，8月油料主场区还将经历高温少雨天气，干旱预期持续发酵 ，导致盘面天气升水增加。从数据看
，近来 美豆 、加菜籽
、俄罗斯葵花籽、乌克兰葵花籽和国内大豆生长大体良好，单产有望保持在趋势单产附近 。随着中国持续采购美豆 ，美豆出口销售旺盛
。需求韧性也支撑油料费用 。在多重因素提振下
，世界 油脂油料均达到阶段性高点 。

　　国内方面，市场关注累库节奏。7-8月国内大豆供应充足 ，油厂压榨量保持在较高水平
。蛋白粕需求有饲料消费刚需支撑
，油脂消费处于淡季，终端承接有差距 ，现货累库趋势不变，相对来说蛋白粕的库存压力低于油脂。期货仓单处于同期偏高水平
，但部分品种，如棕榈油仓单量自高位回落 ，反映供应端当前费用 下交货意愿差 。供需博弈成本支撑下
，油粕大概率延续偏强格局
。后市继续关注中东发展 、天气对油料影响以及国内外累库幅度。

　　鸡蛋：需求提振有限，现货费用 回调

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗
、 本周
，鸡蛋期货费用 延续走弱 。从周内表现来看，周一 ，鸡蛋期货大幅下跌
，随后跌幅缩窄
。周四盘中下探后有所反弹。周五延续下行，周度跌幅较上周扩大 。截至本周五收盘 ，鸡蛋主力2609合约周度累计收跌7.37%
，报收4022元/500千克
。

　　〖贰〗、 本周，鸡蛋现货费用 涨幅缩窄 ，随后回调。截至7月24日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.64元/斤
，较上周跌0.04元/斤 。周初，市场各环节购销平稳 ，费用 稳定
，随后，下游适量补货 ，走货略有好转
，费用 短暂上涨，临近周末 ，市场消化再次疲软
，鸡蛋现货费用 回调
。

　　〖叁〗 、 随着前期鸡蛋现货费用 延续反弹，高价蛋一定程度影响需求 ，另外
，全国高温天气，贸易备货谨慎 ，鸡蛋现货费用 止涨回调。根据需求季节性规律，后期开学季、中秋国庆节前备货的需求
，对鸡蛋现货费用 形成提振，鸡蛋现货费用 将进入旺季 ，现货费用 回调后
，存在上行预期 。我们也需要考虑到，随着此前补栏的育雏鸡逐渐进入开产期 ，新增供应量将增加
，另一方面，近来 养殖利润较好 ，对养殖端出栏意愿形成不利影响
，本周老鸡出栏小幅增加，但若未来出栏意愿恢复弱势 ，供应端对蛋价的利多将逐渐消失。短期鸡蛋偏弱表现
，后期持续关注基本面变化对现货费用 的影响，期货盘面关注市场情绪与资金表现
。

　　玉米：美盘天气风险溢价抬升 ，国内震荡盘整

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 CBOT 美麦
、美玉米整体震荡走强
，美麦涨幅显著领先玉米。美麦受黑海航运风险、欧洲小麦减产 、美麦种植面积偏低多重利多驱动，盘面大幅冲高 ，周内波动加剧
，周尾再度发力上行，刷新阶段高位 。地缘冲突扰动全球小麦贸易预期 ，资金集中涌入推升麦价
，成为谷物板块领涨品种
。美玉米跟随市场情绪偏强运行，但上涨力度弱于小麦。当前正值玉米授粉关键窗口期 ，市场持续交易美国中西部高温干旱天气风险
，担忧新作单产受损；叠加 USDA 供需报告调降库存预期，支撑玉米底部 。不过出口销售数据表现平淡 ，且产区降温降雨预期升温
，限制上方空间，走势呈现震荡抬升格局
。整体来看 ，谷物板块风险溢价抬升，美麦依靠供应端利多弹性更强；美玉米更多依赖天气题材驱动。后续重点跟踪美国作物长势
、黑海局势演变以及全球买盘采购节奏 。

　　国内：本周
，玉米期价震荡总结 ，整体费用 延续偏弱表现
。本周玉米市场费用 偏弱运行 ，截至7月23日
，全国玉米周度均价2340 元/吨，较上周费用 下跌10元/吨 ，跌幅0.43%。分地区看
，本周东北玉米偏弱运行 。产区部分贸易商粮源出现结顶、霉粒等情况，出货积极 ，成交一般
。产区粮源整体供应相对充足。但需求端来看表现并不理想
，粮源外销难度较大 。华北地区玉米费用 偏弱运行。华北玉米存储难度增加，贸易商阶段性出货意愿增强
。深加工行业进入传统淡季 ，玉米需求下降
，部分企业主动调减库存。企业原料多元化采购 。销区玉米市场费用 偏弱，费用 缺乏有效支撑
。饲料企业玉米库存维持低位 ，仅刚需提货，市场缺乏批量采购行为
，整体购销氛围清淡。整体来看，玉米近 、远月合约受制于长期均线压制 ，期价呈现震荡偏弱表现 。后市继续关注新季春玉米上市情况
、贸易商出货节奏的变化、政策性粮源的变化等因素对市场的影响
。

　　生猪：需求跟进不足猪价下行
，期价近低远高

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗 、 本周 ，我国生猪现货费用 延续下滑。截至7月23日
，全国生猪均价10.48元/公斤，较上周跌0.48元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.73元/公斤 ，较上周跌0.45元/公斤 。周内
，规模场月度出栏进度完成滞后而加速出栏，生猪出栏量连续增加 ，但终端需求受高温多雨天气影响
，产品走货不畅，屠企以销定产 ，宰量保持低位
。供大于求影响下，猪价持续下滑。

　　〖贰〗
、 仔猪费用 延续上涨
，截至7月23日，仔猪均价257元/头 ，较上周涨44元/头 。当前补栏的仔猪对应出栏周期为春节前的需求旺季
，因此，下游补栏需求尚可 ，支撑仔猪费用 继续上涨
。

　　〖叁〗、 本周出栏均重延续下滑。截至7月23日
，卓创样本点统计生猪出栏体重123.93公斤/头，较上周下降0.14公斤/头 。养殖端月度出栏进度完成滞后而积极出栏 ，但气温偏高导致日增重水平偏低
，持续加速出栏导致出栏均重整体下滑。

　　〖肆〗 、 卓创数据显示，7月23日 ，自繁自养养殖利润-199元/头
，养殖亏损较上周扩大58元/头
。仔猪育肥利润-200元/头，养殖亏损较上周扩大117元/头。本周猪价环比下跌 ，加之对应养殖周期内仔猪补栏成本与饲料成本均上涨，销售收入下滑而成本增加
，因此两项盈利均环比减少 。前期仔猪补栏成本涨幅较大，因此仔猪育肥理论盈利减幅相对明显
。

　　〖伍〗
、 根据商务部统计数据 ，2026年6月
，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3820万头，环比减少2.35% ，同比增加27%。

　　〖陆〗、 本周
，屠宰企业开机率延续弱势运行，周内小幅波动 。卓创统计数据显示 ，截至7月23日
，样本屠宰企业开机33.88%，较上周同期增加0.18个百分点
。高温天气下 ，终端猪肉需求显著下降
，屠宰企业鲜品猪肉销售欠佳，分割量减少 ，导致屠宰收购意愿弱。

　　〖柒〗 、 本周，生猪期货主力合约跌至新低
，其后期价触底反弹，关注反弹是否延续 。后期天气转凉后 ，需求恢复
，叠加产能下降所带来的供应改善，猪价有望反弹
。但考虑到能繁母猪存栏仍未降至正常保有量以下 ，届时弱反弹概率较大。

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