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　　7月27日，A股市场迎来企稳反弹行情 ，盘面呈现明显的指数修复
、结构分化特征。截至当日收盘
，上证指数、沪深300指数同步上涨1.15%，深证成指上涨2.72% ，市场做多情绪显著回暖，前期超跌的成长赛道率先迎来修复反弹
，印证了市场阶段性调整后的企稳修复态势 。

　　谈及7月中旬的阶段性回调 ，包括中信证券 、中信建投
、中金公司在内的多家券商认为
，此次A股回调更多是前期行情极致分化后的筹码再平衡与估值修复，属于市场阶段性休整 ，并未动摇A股中长期运行根基
。

　　受访机构分析师认为
，近来 ，A股超调风险基本出清 ，企稳修复支撑持续强化
，机构普遍认为新一轮逢低布局窗口有望开启，行情将逐步从估值炒作转向业绩与基本面主导的结构性行情。

　　多家券商复盘指出 ，本轮A股调整以内部结构修正为主
，叠加短期海外市场情绪联动影响，属于正常的市场波动 ，而非国内基本面出现实质性利空 。年内A股科技赛道在持续走强后，交易热度趋于极致
，估值阶段性偏高，自身存在估值回归、筹码结构优化的内在需求
。短期海外流动性 、地缘情绪波动仅放大了市场波动 ，多位券商策略分析师认为
，外部冲击仅局限于情绪层面，对A股实体产业和企业盈利的实质性影响有限。

　　在中信建投策略首席分析师夏凡捷看来 ，海外科技板块阶段性调整
，一定程度上对国内成长赛道形成情绪联动，但影响具备短期性
、边际弱化特征 。海外市场局部去杠杆带来的波动传导 ，难以改变A股自身的产业趋势与运行节奏
，仅会造成阶段性情绪扰动，并非主导本轮A股调整的核心因素
。

　　在市场机构看来 ，本轮调整的核心动因
，是年内A股科技赛道行情独立走强后形成的极致交易结构。科创50阶段性涨幅亮眼，前期TMT板块单日成交占比曾逼近50% ，进入拥挤区间，资金扎堆推高赛道估值与拥挤度
，市场本身存在估值回归和筹码优化需求 。本轮调整同步消化了赛道估值溢价过高、交易过度集中等多重存量压力
。

　　本次调整未引发A股系统性流动性收缩，市场韧性充足。跟踪沪深300 、创业板指
、科创50等核心宽基指数的ETF持续逆势净流入 ，增量资金持续布局底部区间 。杠杆风险方面
，市场测算显示，当前两市融资余额占流通市值比例远低于2015年峰值 ，本轮调整以投资者主动降仓风控为主
，无集中强制平仓风险，市场杠杆整体可控 ，资金面保持平稳。

　　综合券商分析师观点
，政策护航、长期资金入场 、产业高景气
、企业盈利修复四大逻辑共振，促使本轮调整演变为一次良性的结构洗牌 ，不改A股中长期向好趋势
。

　　政策端
，监管层持续优化资本市场生态、维护市场平稳运行，国有资本成为稳市的重要压舱石。公开数据显示 ，中国国新超500亿元资金 、中国诚通近百亿元资金逆势布局A股，长期资本的持续入场有效夯实市场底部
，彰显对A股优质资产的长期信心，持续稳定市场预期 。

　　当前A股资金结构持续优化 ，呈现“短期杠杆出清、长期资金进场”的良性格局
。保险机构持续提升权益配置比例
，上市公司密集开展增持
、回购，产业资本信心回暖。宽基ETF逆势大额净流入 ，历来是A股阶段性底部的重要信号
，为市场企稳提供坚实资金支撑 。流动性层面，国内货币政策保持适度宽松 ，央行常态化投放流动性
，与海外收紧环境形成有效对冲，稳定了A股估值体系与实体融资环境
。

　　产业端高景气成为对冲外部情绪冲击的核心底气。全球AI产业资本开支持续扩张 ，海外云厂商持续加码算力基建与技术迭代
，行业长期成长逻辑稳固 。国内AI创新成果密集落地，算力集群、自主可控芯片 、人形机器人等领域持续突破 ，算力硬件进出口规模大幅增长，同时近期存储芯片新股上市带动板块情绪回暖
，为AI
、半导体核心赛道业绩兑现提供有力支撑
。

　　企业盈利稳步修复进一步夯实A股基本面。国内规上工业企业利润平稳增长，高端制造、高技术产业成为增长主力 。当前A股处于中报集中披露窗口期 ，已披露公司整体预喜率超四成
，其中科创板 、创业板预喜率高达85%，半导体（86.5%）
、非银金融（86.1%）、有色金属（85.2%）等细分行业预喜率领先
。多家机构测算 ，年内A股整体及非金融行业盈利有望稳步增长
，随着中报业绩密集落地，基本面改善将持续提振市场信心 ，推动行情稳步回暖。

　　多家券商研报显示
，经过充分调整与近日企稳反弹，市场逐步摆脱短期外部情绪干扰 ，回归国内产业升级 、盈利修复的自主定价体系
，走出独立结构性修复行情的概率大幅提升 。

　　多位市场策略人士认为，科技赛道单边普涨行情已然终结 ，风格再平衡成为市场主线。经过本轮调整，前期拥挤的科技成长赛道估值泡沫被充分挤压
，配置性价比凸显，但板块内部分化将成常态
。配置方面 ，短期优先布局扰动小
、订单充足、业绩确定的算力中下游 、AI应用
、半导体设备等细分领域；待海外风险完全出清后
，再布局算力上游等高弹性标的捕捉补涨机会。

　　受访人士补充称，A股正从单一科技主线转向多元结构性机会 。前期资金扎堆AI赛道 ，导致金融、医药 、新能源、有色等低估值优质板块持续被低估
，当前高位资金持续外溢，低位优质标的迎来估值修复窗口
。投资者可重点把握两类机会 ，一是银行
、公用事业、食品饮料等防御赛道
，依托稳健业绩抵御市场波动；二是医药 、非银
、新能源等超跌成长赛道，依托基本面边际改善实现估值修复。

　　中长期来看 ，券商普遍认为A股结构性慢牛逻辑未受根本性破坏 。全球格局重构叠加国内产业升级
，持续推动A股资产价值重估
。机构建议坚守两大核心主线，一是算力基础设施、半导体设备及人形机器人等硬核科技赛道 ，筛选业绩兑现能力强的优质标的；二是资源品 、电网设备
、工程机械等周期板块，捕捉行业供需改善、企业业绩回暖机遇。随着市场结构持续优化 、长线资金持续入场
、企业盈利稳步兑现
，A股有望延续基本面驱动的稳健结构性行情 。