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　　8月9日晚，国产GPU领军企业摩尔线程披露2026年半年度报告 。

　　在国产算力需求井喷与AI基础设施加速落地的双重驱动下
，公司上半年实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42% ，已超越2025年全年15.06亿元的营收规模；归母净利润亏损1156.31万元
，较上年同期的2.71亿元亏损收窄95.73%。扣非归母净利润亏损1.51亿元，同比收窄52.37%
。公司整体毛利率达到56.95% ，毛利总额9.89亿元
，同比增长103.78%。

　　当日，摩尔线程同步宣布 ，启动发行H股并在香港联交所上市的筹备工作，成为又一布局“A+H ”的硬科技企业 。公告显示
，该事项已经通过公司董事会审议，募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于公司业务发展 ，包括但不限于产品研发及商业化 、营销及销售体系建设、生态拓展
、产业链投资并购及其他一般公司用途
。

　　摩尔线程在公告中表示
，营收大幅增长主要得益于市场对全功能GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群加速落地 ，并实现稳定供货
，市场竞争优势和商业化能力进一步提升。据悉，摩尔线程加速在互联网、运营商等关键客户领域渗透 ，以更丰富的落地场景
，持续推动营收高速增长 。

　　作为摩尔线程核心增长引擎，公司旗舰级AI训推一体智算卡MTT S5000持续规模化量产 ，凭借高算力与全精度等综合优势
，在大模型训练与推理表现上对标世界 主流产品，并首批通过国家《安全可靠测评》 ，在技术成熟度 、安全性与稳定性方面达到行业高标准，可为政务
、金融、能源等关键行业提供安全可靠算力支撑
，打开更多市场增长空间
。

　　MTT S5000智算集群实现规模化销售，并在北京 、无锡
、杭州等多地完成部署与交付 ，关键技术维度均已实现突破
，产品性能获得客户高度认可。在高扩展方面，随着集群训练规模持续增大 ，可保持高达95%的线性扩展效率；在高精度方面
，训练精度与世界 主流计算卡持平，训练损失曲线高度一致；在高稳定方面 ，集群支持断点续训
，有效训练时长占比超90% 。

　　大模型训练是GPU的“终极考场”，基于夸娥智算集群的高端训练能力 ，摩尔线程已实现多项“国芯训国模
”成果
。例如：成功从零起步完整训练出语料超25万亿Token的MoE-236B基础大模型；实现5D世界模型“北大EvoPhys-World”的全栈原生训练；基于S5000进行全栈训练的代码大模型MusaCoder已经开源
，内核算子生成性能比肩世界 SOTA水平。

　　随着AI从数字世界走向物理世界，算力需求正快速延伸至边缘和终端 ，摩尔线程还构建起覆盖“云—边—端 ”全场景的通用算力版图 。例如，在边缘
，AI模组MTT E300为工业质检、能源巡检 、具身智能
、智能汽车及低空经济等领域，提供高效、低延迟 、强可靠的边缘AI能力
。在终端 ，AI算力本MTT AIBOOK和家庭AI中枢MTT AICUBE
，让国产算力走进千家万户。

　　作为技术竞争力和商业落地能力的长期“护城河
”，摩尔线程自主MUSA生态日益成熟 。近来  ，MUSA已全面实现对世界 主流CUDA生态的深度兼容
，不仅实现100%核心数学库兼容及全量3000+ PyTorch算子兼容，更覆盖55类核心AI算子；同时 ，获全球顶级推理框架vLLM与SGLang官方支持
，主流模型均可实现Day-0支持，开发者数量已突破80万人。

　　强劲业绩和产品背后 ，是摩尔线程持续高强度研发投入构筑的技术底座
。公告显示
，摩尔线程2026上半年研发投入达7.69亿元，同比增长38.16%。2022年以来 ，公司累计研发投入近59亿元 。截至2026年6月30日，公司累计申请专利2167项
，其中发明专利申请2049项；累计获得授权专利788项，其中发明专利725项
。

　　半导体企业往往遵循“量产一代
、研发一代、预研一代”的节奏。早在2025年的MUSA开发者生态大会上 ，摩尔线程创始人张建中就发布了全功能GPU架构“花港 ”
，支持FP4到FP64的全精度计算，密度提升50% ，效能提升10倍 。张建中表示
，未来将基于该架构推出高性能AI训推一体“华山
”芯片与专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片
。

　　从摩尔线程半年报可以看到，当前 ，公司正同步推进多个关键芯片项目。其中
，“华山 ”芯片及应用研发在本期投入2.76亿元，累计投入6.06亿元；“庐山
”芯片及其应用研发在本期投入1.97亿元 ，累计投入3.36亿元 。公司还启动了新一代推理芯片及应用研发项目 、新一代自主可控智能终端芯片研发项目
。按照摩尔线程以往的发布节奏
，2026年底大概率将正式发布“华山”或“庐山 ”中的一款。

　　值得关注的是，截至报告期末 ，摩尔线程的存货账面价值达35.50亿元，较上年末的13.32亿元增长166.48% 。公司解释称
，主要是为了应对市场需求增长及保障供应链稳定，主动增加备货所致
。

　　预付账款规模为13.44亿元 ，虽较期初的17.82亿元有所回落
，但仍维持在较高水平。公司解释称，由于业务发展迅速 ，对原材料的采购需求相应增加
，同时受内外部环境变化影响，公司需要按照行业惯例向上游供应商提前订货并预付一定比例货款 ，导致预付账款规模较大 。

　　经营活动产生的现金流量净额为-21.69亿元
，较上年同期净流出增加，主要原因为扩大产品生产规模导致经营性采购支出增加。公司还表示 ，营业成本同比增加245.22%
，主要系营业收入大幅增长，以及半导体行业原材料费用 上涨所致
。

　　8月7日 ，摩尔线程涨2.03%，报597.89元/股
，最新市值约2810亿元。