来源：环球网

　　【环球网财经综合报道】Wind数据显示，随着费用 回暖 ，资金加速布局国内黄金ETF
，7月以来主流产品合计净流入超百亿元，黄金ETF华安更创下连续18个交易日净流入的纪录 。机构判断黄金短期或延续磨底 ，长期牛市基础并未动摇
。尽管短期金价仍受美债利率压制或维持磨底走势
，但央行购金与全球“去美元化 ”趋势正不断积聚长期上涨动能，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。

　　浙商证券近日发布研报称 ，二季度黄金投资需求呈现显著分化
，场外投资增长显著，而黄金ETF由净流入转为净流出 。具体来看 ，场外交易和其他需求同比大增91%至327吨，较一季度增长34%；而全球黄金ETF二季度净流出44.8吨
，显示金融属性投资在高位波动下明显承压
。

　　WInd

　　与此同时，金饰需求持续疲软 ，全球金饰消费同比下降17%至278吨
，环比下降5%，但消费金额在金价高位运行背景下仍处较高水平 ，反映出消费者对黄金的刚性偏好依然存在。

　　对此
，浙商证券表示，短期看好黄金迎来阶段性反弹行情 。经过此前一轮费用 调整之后 ，黄金场内交易筹码已趋于干净
，此前参与利率预期博弈的短线投机资金基本完成出清盘面集中抛压风险充分释放，多头布局的上行阻力显著降低 ，多重外部催化落地后金价修复行情具备启动条件
。

　　总体而言
，浙商证券判断，投资端的主导地位进一步巩固 ，但金融属性投资（ETF）受制于高位波动与利率环境，短期或难以重返2025年高点。

　　此外
，尽管黄金在过去半年表现颓势，但华尔街分析师预测 ，黄金费用 走势可能即将出现反转 。

　　城堡证券分析师斯科特·鲁布纳发布报告
，呼吁投资者开始配置黄金结构性敞口，这是其2026年年初至今 ，首次建议投资者配置黄金敞口
，称当前贵金属市场格局是“近数月来贵金属领域最具吸引力的上行行情环境之一
”。